초보 주식 공부 | 주가 예측 기법 - 기본적 분석

미래 주가를 알 수 있는 도구를 가지고 있다면 주식투자만큼 쉽게 돈을 벌 수 있는 방법은 없을 것입니다. 미래 주가를 예측하는 대표적인 3가지 기법 중 기본적 분석에 대해 살펴보겠습니다.

미래 주가를 예측하는 3가지 기법

미래 주가를 예측하는 기법은 크게 3가지로 나눌 수 있습니다. 기본적 분석, 차트분석(기술적 분석), 포트폴리오 이론이 그것입니다.

먼저 기본적 분석(Fundamental Analysis)은 ‘주가는 기업의 가치를 반영한다’는 이론을 근거로 하여, 기업의 가치를 분석해 미래의 주가를 예측하는 기법입니다.

다음으로 차트분석(Chart Analysis) 혹은 기술적 분석(Technical Analysis)은‘ 주가는 수요와 공급의 원리에 따라 결정되며 수급의 결과는 그래프로 나타난다’는 이론을 배경으로 하여, 그래프 분석을 통해 미래 주가를 예측하는 기법입니다.

마지막으로 포트폴리오 이론(Portfolio Theory)은‘ 주가는 이미 기업에 관한 정보를 반영하고 있으므로 기업가치 기준으로 주가를 예측할 수 없으며, 그래프 또한 과거 자료에 불과하므로 주가 예측에 도움이 되지 않는다’는 점을 전제로 합니다. 따라서 특성이 다른 여러 주식에 분산투자하는 것만이 위험을 줄이고 안정적인 수익을 거둘 수 있다고 주장하는 이론입니다.

기본적 분석이란

기본적 분석은 기업의 내재가치를 분석해 현재의 주가와 비교해 보는 방법으로, 현재 주가가 기업의 가치에 비해 고평가되어 있는지 저평가되어 있는지를 판단하여 미래의 주가를 예측하는 기법입니다.

기업의 내재가치는 흔히 본질가치라고도 말하며 다음과 같이 주당 순자산가치와 주당 수익가치로 산출하되 주당 수익가치에 좀더 비중을 두어 계산합니다.

본질(내재)가치 = [(주당 순자산가치 ×1) + (주당 수익가치 ×1.5)]÷ 2.5

상대가치는 동일업종 내에서 유사 기업의 주가와 비교해 봄으로써 기업의 주당 가치를 평가하는 방법입니다. 기업을 공개할 때 주간사(主幹社)가 기업의 가치를 계산하는 방법은 본질가치를 중심으로 하고 상대가치를 반영하는 방식을 취하고 있습니다.

그러나 주식에 투자하여 수익을 낼 수 있는 직접적인 방법은 주가가 상승하거나 배당을 많이 받는 것입니다. 이 두 가지, 즉 주가 상승과 높은 배당금은 기업이 이익을 창출할 수 있는 힘, 즉 이익창출능력이 얼마나 되느냐에 달려 있습니다. 

기본적 분석의 한계와 보완방법

1. 기업의 재무실적은 과거 2~3년치를 보아야 한다!

기본적 분석을 비판하는 측은, 기업의 가치를 분석할 때 기초자료로 사용하는 재무제표를 신뢰할 수 없기 때문에 기본적 분석은 그 자체로 한계를 지니고 있다고 비판합니다. 기업들이 불법으로 분식회계를 하는 경우가 있기 때문에 재무제표를 믿을 수 없다는 것이지요. 게다가 주가 예측에 활용되는 미래 기업실적 예측치라는 것도 어디까지나 예측에 불과한 것이어서 실현 가능성이 낮다고 말하기도 합니다.

실제로 매출이나 순이익을 조작하는 분식회계가 종종 있었으며 특히 코스닥 신규 상장 업체의 경우 외형과 순이익을 부풀려 공개한 이후 실적이 급감하여 주가가 폭락하는 문제점이 완전히 근절되었다고 보기 어려운 것이 사실입니다. 따라서 기업의 재무실적을 볼 때는 과거 2~3년치를 보아야 하고, 재무실적 이외에도 업종의 특성, 회사의 역사, 경영자의 자질 등을 함께 참고하여야 합니다.

2. ROE, PER, EV/EBITDA, PBR 등을 업종 평균과 비교해 보라!

개인투자자들은 투자분석 자료를 찾기가 쉽지 않고, 또 분석 자료가 어렵고 복잡하다고 말합니다. 투자분석 자료를 구하기 힘든 개인투자자들은 ROE, PER, EV/EBITDA, PBR 등의 4가지 지표를 업종 평균과 비교해 보고 투자판단을 할 수밖에 없습니다.증권회사 홈트레이딩 시스템(HTS)에 들어가면 각종 분석지표뿐 만 아니라 미래 예상실적까지 볼 수 있습니다. 그러나 소형주나 일부 코스닥 종목은 예상실적 자료가 없는 경우도 있습니다.

3. 과거의 실적보다는 미래의 추정 예상실적을 중시하라!

과거의 실적은 일반에 이미 공개되어 주가에 충분히 반영되어 있기 때문에 과거의 수치로 가치분석을 해봐야 아무런 도움이 되지 않는다는 비판이 있습니다. 또한 아무리 가치가 높은 기업이라도 시장에서 인기가 없으면 투자수익을 내기가 어렵다는 비판도 있습니다. 이런 문제들을 최소화하는 방법은 가능한 한 미래의 추정 예상실적으로 가치분석을 하는 것입니다. 그러나 정확한 미래의 가치를 예측하기는 쉽지 않으므로 동일업종 내 유사 기업과 비교분석을 하여 주가의 수준만 가늠하고 구체적 인 매매시점은 차트를 보고 판단하는 것이 필요합니다.

차트분석 무작정 따라하기 윤재수 지음 예제만 따라해도 매매시점이 한눈에 보인다! 60만 독자가 인정한 주식 1등 저자의 책